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      海外資產配置已成熱土,QDII助力信托公司爭搶“蛋糕”【轉載】


      時間:2016-11-04 打印 文字大。 | |

      導讀

      在全球資產配置需求的驅動下,銀行、私募、保險、信托公司以及第三方財富管理平臺等機構都先后推出了相關海外資產配置產品。

      最新數據顯示,68家信托公司中,已有20家信托公司取得了QDII的資格。截止到8月30日,QDII的總額度為899.93億美元,其中信托業QDII獲批額度為77.5億美元,由14家信托公司(仍有部分信托公司獲取了QDII資格但無QDII額度)分享,分別是新華信托、中誠信托、上海信托、中海信托、平安信托、華信信托、華寶信托、中信信托、外貿信托、建信信托、中融信托、興業信托、北京信托和交銀信托。

      本土資金“出!睍r代已然來臨,信托公司海外業務擴展必將迎來“黃金時代”。信托公司需把握政策放開的窗口期,加快“走出去”步伐,積極尋求海外資產配置渠道,探索全球資產配置的全新路徑,揚帆啟航。

       

      文/ 普益標準  羅皓翰


       

      在投資環境日益復雜的今天,隨著國內居民財富的不斷增長,理財需求不斷攀升,資產配置多元化顯得尤為重要。同時,國內“資產荒”的持續,可投資產品種類較少,再加上全球進入“負利率”時代、人民幣貶值預期增強、國內資產收益率普遍下降,海外資產配置獲得的關注度不斷上升。如今,海外資產配置已成為高凈值人群競相追逐的“熱土”。

      迎來全球資產配置時代


      興業銀行與波士頓咨詢發布的《中國私人銀行2016:逆勢增長、全球配置》報告顯示,2015年底,中國個人可投資金融資產總額達到約113萬億元,其中高凈值人群可投資金融資產年均增速為15%,預計到2020年高凈值人群可投資金融資產占比將高達51%。

      自2015年“811”匯改后,人民幣的波動引發了市場對其貶值的預期,掀起了中國個人海外資產配置熱潮。目前海外資產配置渠道主要包括官方渠道和個人渠道。官方渠道主要包括QDII、QDLP、QDIE等方式。QDII(合格境內投資機構)是最早在國內實行的方式,是在人民幣資本項下不可兌換、資本市場尚未開放條件下,在一國境內設立,經該國有關部門批準,有控制地允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。QDLP(合格境內有限合伙人),是國外的對沖基金機構通過申請獲得在中國募集資金的資格,在獲得的額度范圍內募集人民幣資金,投資以海外對沖基金為主。QDIE(合格境內投資者境外投資)是允許合格境內投資者投資境外市場的重要渠道之一。在業務屬性上,其與QDLP較為接近,但投資范圍和投資方式較QDLP更靈活。相比QDII、QDLP,試點QDIE的境內金融機構作為投資主體,投資范圍延伸至境外非上市公司股權、債權、對沖基金以及不動產等資產。不過,當前為了控制資本過度外流,前述三種投資渠道的審批均有所縮緊。

      在海外資產配置方式中,還存在如下官方渠道。中港基金互認,指內地與香港在各自管轄區內銷售獲得批準的對方發行的基金,于2016年初開始正式發售。目前有6只香港基金在內地進行銷售;滬港通,指上海和香港證券市場投資人可在規定范圍內投資對方交易市場的股票和其他產品;內保外貸,指境內銀行為境內企業在境外注冊的附屬企業或參股投資企業提供擔保,由境外銀行給境外投資企業發放相應貸款。

      除了官方渠道外,投資者也可依靠個人換匯額度直接進行個人投資,可選擇委托給專業人員進行投資管理,也可在海外券商的平臺上直接開戶投資。

      在全球資產配置需求的驅動下,銀行、私募、保險、信托公司以及第三方財富管理平臺等機構都先后推出了相關海外資產配置產品。華夏基金公司于2016年7月發行了QDII債券基金--華夏大中華信用精選債券基金。以安邦保險為主要投資方的聯合投資體競購喜達屋,引發險資再度“出海掃貨”的熱議。相關信托公司也積極利用其QDII額度開展海外資產配置業務。

      瞄準海外市場,信托逐步實現轉型


      自今年以來,一直被貼著“高風險高收益”標簽的信托產品收益率持續步入下行通道。數據顯示,今年7月集合信托產品平均收益率為6.59%,是自2009年7月以來首次跌入“6時代”。在“資產荒”大背景下,收益率的普遍下行促使信托公司開始放眼于海外市場。

      相比其他跨境理財產品,海外信托具有獨特優勢。制度方面,信托的財產隔離功能可以很好地適應海外業務期限長、交易主體多、法律關系復雜的投資活動;法律方面,委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務,沒有特別法律程序不能對外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優勢,接受客戶委托,代為進行盡職調查、商務談判乃至代為行使股東權利;設計機制方面,信托靈活的設計機制更能滿足投資者需求。從投資領域看,信托公司可以橫跨貨幣市場、資本市場和產業市場,組合創設產品;從時間期限看,信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易,也可配置穿越若干年代的長期資產組合;從投融資方式看,信托公司可設計債務、股權、夾層、證券化等多種形式的投資方案;從服務方式看,信托公司既能開發貸款信托、證券投資信托等標準化產品,也可以設計員工持股、家族傳承等個性化方案。但是,國內的信托公司目前無法取得海外信托牌照,上述業務只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。

      與證券、基金公司相比,信托公司的海外業務只能說尚處于試水階段,在接下來的發展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業務的可投資范圍和投資比例上,面臨著高于其他同行的監管標準,且無法在境外高收益證券、私募股權、衍生品等傳統優勢業務領域進行投資。不過,信托境外理財業務雖然起步晚,監管標準嚴,但是憑借財產隔離、產品設計靈活以及可參與家族信托綜合配置等優勢,海外資產配置已經成為信托公司轉型的一個重要方向。

      信托公司爭先申請QDII


      境內信托公司開展海外投資業務,QDII是最重要的渠道,QDII資格成為了眾多信托公司爭相申請的“香餑餑”。信托QDII產品的基本交易結構是投資者認購信托公司設立的信托產品,信托公司按約定方式在境外進行金融產品投資和資產管理。從產品投向看,市場上現有的信托QDII產品普遍投向香港和美國證券市場,債券和股票是其主要投資標的。

      截止到2016年9月,68家信托公司中,已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據國家外匯管理局披露的最新數據顯示,截止到8月30日,QDII的總額度為899.93億美元,其中信托業QDII獲批額度為77.5億美元,由14家信托公司(仍有部分信托公司獲取了QDII資格但無QDII額度)分享,分別是新華信托、中誠信托、上海信托、中海信托、平安信托、華信信托、華寶信托、中信信托、外貿信托、建信信托、中融信托、興業信托、北京信托和交銀信托。一改往日信托公司對QDII額度使用不足的情況,自2015年以來,信托公司的QDII業務大幅上升,根據中國信托業協會數據顯示,2015年年末信托公司QDII業務余額約為375億元人民幣,較年初增幅160%。據了解,市場上僅新華信托等少數公司尚有少量QDII額度剩余,大部分基金公司和信托公司的額度已經用完。

      QDII資格和QDII獲批額度作為稀缺資源,相關信托公司積極利用QDII渠道開展海外資產配置業務,加強產品創新和信托業務轉型。如新華信托繼首單QDII業務--“星辰1號”成立之后,于今年十月份又相繼推出了兩單QDII業務--“星辰5號”、“星辰6號”。其中,“星辰6號”作為基石投資者投資于某金融企業首次公開發行的H股股份,認購價格按照一級市場的招股價計算,當該股票正式上市交易后根據委托人的指令拋售股票實現退出。QDII資格的取得以及QDII產品的推出,有助于信托公司進一步擴展海外資本市場,擴寬為高凈值客戶理財服務的渠道,提升公司的業務創新能力和資產管理水平,對公司創新轉型具有重要意義。

      信托公司海外資產配置業務展望


      未來,隨著人民幣國際化持續推進,人民幣跨境業務政策的不斷寬松,中資機構及個人投資者對海外市場的需求不斷擴大。隨著我國居民財富的快速積累,居民理財需求的日漸多元化,尋求資產全球配置也正成為理財市場不可忽視的重要需求。同時,日益激烈的金融混業經營競爭,迫使信托公司借助轉型發展來構建多元化的盈利模式。資金“出!焙秃M赓Y產配置業務作為信托公司擴寬資產端和投資渠道,打開海外市場,走向全球的重要途徑,將面臨不少機遇和挑戰。信托公司應不斷提升主動管理能力,豐富投資品種,創設業務模式,擴大投資區域,加強與有充分海外經驗的證券公司和基金公司合作,以應對投資者日益增加的海外資產配置需求,努力尋找和創新適合其自身發展的業務模式。

      本土資金“出!睍r代已然來臨,信托公司海外業務擴展必將迎來“黃金時代”。信托公司需把握政策放開的窗口期,加快“走出去”步伐,積極尋求海外資產配置渠道,探索全球資產配置的全新路徑,揚帆啟航。據普益標準了解,新華信托等信托公司已將海外資產配置作為業務轉型的重要方向之一,旨在為高凈值人群和機構客戶提供全球資產配置的解決方案?梢灶A期的是,信托行業未來將在海外資產配置這塊蛋糕中將占據一席之地。

       

       

       

      來源“普益標準”

       

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